سر صمود الذهب.. كيف امتصت السيولة مبيعات البنوك المركزية؟

شهد سوق الذهب العالمي في الربع الأول من عام 2026 تقلبات حادة، انعكست على الأسعار نتيجة النشاط المضاربي المكثف، حيث سجل الذهب مستويات قياسية تجاوزت 5600 دولار للأوقية قبل أن يشهد تصحيحًا حادًا إلى نطاق 4650–4720 دولارًا مع بداية أبريل.
وقال أسامة زرعي رئيس قسم التحليل بشركة جولد ايرا، إن المؤشرات الفنية، بما في ذلك مؤشر القوة النسبية، أكدت حالة الإفراط في التفاؤل لدى المستثمرين، في ظل تزايد العقود المفتوحة وارتفاع حجم التداول في صناديق الاستثمار المتداولة المتخصصة بالذهب.
أضاف، أن البيانات الرسمية لبعض البنوك المركزية، أظهرت أن روسيا وتركيا اتخذت إجراءات تكتيكية لإدارة احتياطياتها، شملت البيع المؤقت أو عمليات المبادلة لدعم عملاتها المحلية دون التأثير على مركزها الأساسي في الذهب.
فعلى سبيل المثال، باع البنك المركزي التركي جزءًا من احتياطياته لدعم الليرة وسط ضغوط تضخمية وارتفاع أسعار الطاقة، بينما أظهرت بيانات أخرى وجود مشتري قوي يمتلك سيولة عميقة استوعب هذه الكميات دون هبوط حاد للأسعار، مما يشير إلى أن عمليات البيع لم تكن تحركات عشوائية بل جزءًا من استراتيجيات سيادية منظمة.
أما على الصعيد الاقتصادي الكلي،
وأشار، إلى أن ارتفاع أسعار النفط والتهديدات الجيوسياسية في الشرق الأوسط ضغطًا على أسواق العملات، ما عزز دور الذهب كأصل تحوط. 
أضاف، ورغم التقلبات، فإن الذهب لم يعد مجرد أداة للتحوط من التضخم، بل أصبح الورقة التي تتحرك وفقًا للطلب الهيكلي للبنوك المركزية والمؤسسات الاستثمارية الكبرى، مع تزايد اتجاه الدول لتنويع احتياطياتها بعيدًا عن الدولار.
وتوقع زرعي  ، أن يستمر الذهب في مساره الصاعد على المدى الطويل، مع تحديد مستويات دعم رئيسية عند 4050–4121 دولارًا للأوقية ومستوى ثانوي عند 3868–3952 دولارًا. 
ومن المتوقع أن تشهد الأسعار تحركات تصحيحية قصيرة قبل استئناف الاتجاه الصاعد، مدعومة بالطلب الهيكلي على الذهب من جانب البنوك المركزية ومشتريات صناديق الاستثمار.
أشار إلى أن أداء الذهب  يعكس خلال الأشهر الثلاثة الأولى من 2026 توازنًا دقيقًا بين النشاط المضاربي والطلب السيادي، ويؤكد أن السوق أصبح أكثر صحة واستعدادًا للحركة القادمة. 
أضاف، أن عمليات البيع الحالية كانت تكتيكية وليست هيكلية، ما يعزز احتمالات استمرار الذهب في تحقيق مكاسب على المدى الطويل، مع استهداف مستويات أعلى تصل إلى 6500 دولار للأوقية في السيناريو المستقبلي.